
Le jeu se joue en vue arrière troisième personne. Les joueurs peuvent passer à tout moment entre la vue première personne et la vue troisième personne. Les joueurs se déplacent soit à pied, soit en utilisant divers types de combinaisons mécanisées appelées Vital Suits (VS). Les VS portent des armes lourdes telles que des mitrailleuses et des lance-roquettes. Elles peuvent ramasser des armes au sol et tirer avec plusieurs armes à la fois. À pied, les joueurs peuvent utiliser un grappin pour se hisser vers des endroits normalement difficiles d'accès, ou pour s'accrocher à une VS et la pirater. Conduire des VS et utiliser certaines armes nécessite de l'énergie thermique. En outre, la température froide de la planète fait continuellement diminuer le niveau d'énergie thermique des personnages. Les joueurs peuvent reconstituer leur niveau d'énergie thermique en battant des ennemis ou en activant des postes de données. Les postes de données permettent également aux joueurs d'utiliser leurs radars de navigation pour voir les ennemis arrivant. Chacun des 11 niveaux est accompagné d'un boss, qui peut être soit une VS, soit un grand Akrid.
Lost Planet se déroule en l'an T.C. -80 sur la planète fictive d'E.D.N. III. Après que les conditions terrestres deviennent trop hostiles pour les humains à cause de la guerre, du réchauffement climatique et de la pollution, une mégacorporation interstellaire fictive nommée Neo-Venus Construction (NEVEC) décide de coloniser E.D.N. III, une planète ressemblant à la Terre mais prise dans une ère glaciaire brutale. NEVEC découvre que E.D.N. III est habitée par une espèce agressive et territoriale d'extraterrestres insectoïdes appelés les Akrid, qui existent sous toutes les formes et tailles et génèrent leur propre énergie thermique précieuse. Cent cinquante ans après une grande guerre où les humains ont perdu contre les Akrid, l'intrigue du jeu se concentre sur Wayne Holden, un soldat qui tente de renverser NEVEC, qui cherche toujours à contrôler E.D.N. III, et d'aider les efforts de colonisation du reste de l'humanité en détruisant les Akrid, tout en tentant de survivre aux trahisons et aux conditions extrêmes de la planète. Le jeu commence avec Wayne, son père Gale et leur unité qui s'attaquent à une mission visant à tuer un Akrid géant nommé Green Eye. Pendant leur mission, Wayne se sépare de son escouade et assiste à l'explosion du VS de son père. Wayne est laissé dériver dans la neige et gèle complètement pendant 30 ans. Wayne se réveille et découvre qu'il est sous la garde de Yuri Solotov et de son équipage de pirates de la neige, Luka et Rick. À part son nom et le Green Eye, Wayne ne se souvient de rien de sa vie antérieure. Yuri est particulièrement intéressé par l'extension thermique (ou Harmonizer) attachée au bras de Wayne, qui a permis à Wayne de survivre pendant tout ce temps. Yuri dit à Wayne que NEVEC travaille à un projet conçu pour dégeler la planète afin de la rendre habitable. Wayne rejoint le groupe de Yuri, et pendant une mission visant à éliminer un nid d'Akrid, il combat une femme nommée Basil. Basil lui dit que Yuri a tué son mari et qu'elle cherchait sa vengeance. En même temps, Yuri disparaît mystérieusement, laissant Wayne douter de sa loyauté. Avec l'aide de Rick et Luka, Wayne découvre l'emplacement du Green Eye et le détruit avec le VS de Gale (son père). Peu de temps après, Wayne et son VS sont attaqués par Bandero, le commandant de terrain de NEVEC. Lentement, après avoir échappé à l'attaque, Wayne se souvient que ce n'est pas le Green Eye qui a tué Gale, mais en fait quelques soldats NEVEC avec Bendero. Wayne et Luka échappent de justesse, pour découvrir que leur forteresse pirate (un camion aménagé) a été assiégée et que Rick a été capturé. Pendant l'année suivante, Wayne et Luka mènent des attaques de harcèlement contre NEVEC, qui a pris le contrôle de l'humanité. Pendant l'une de leurs attaques, ils découvrent que Rick est toujours vivant, grâce à sa sauvegarde par Basil. Basil et Wayne prennent en otage un soldat NEVEC nommé Joe. C'est après avoir capturé Joe que Basil explique que l'Harmonizer ralentit le processus de vieillissement et débloque les pouvoirs du VS de Gale. Après avoir interrogé Joe, ils apprennent davantage sur le projet Frontier de NEVEC. Joe leur dit que NEVEC a pour objectif de rendre E.D.N. III un endroit sûr pour les humains. Après avoir rejoint les pirates de la neige, Joe arrange un rendez-vous entre Wayne et le leadership de NEVEC, entraînant involontairement à une embuscade où Bandero tire Wayne à la jambe. Pendant le combat, Wayne et Joe découvrent que le projet utilisera le T-ENG pour éliminer non seulement tous les Akrid, mais aussi tous les humains restants à la surface, pendant que NEVEC restera en sécurité dans le ciel. Horrifiés, les pirates entament une mission finale pour arrêter le projet. Wayne affronte Bandero pour la dernière fois, le tue et récupère le VS reconstruit de son père. Wayne retrouve Yuri et avant de mourir suite à la torture, Yuri donne à Wayne une extension pour son Harmonizer, ce qui lui permettra de débloquer le vrai pouvoir de son VS. Alors que Wayne commence son attaque contre le chef de NEVEC, le commandant Isenberg, Basil se sacrifie pour lui offrir du temps et Joe déclenche des explosifs pour détruire l'ascenseur par lequel NEVEC se cacherait. Wayne affronte Isenberg et, après un combat en VS, le tire à la tête d'une balle de pistolet unique juste avant de perdre connaissance, perdant à nouveau la mémoire. Wayne se réveille pour découvrir que Luka et Rick commencent à faire fondre toute la glace et la neige de la planète, et lentement, la colonisation reprend.
| X360 | 21 décembre 2006 |
| PC | 26 juin 2007 |
| PS3 | 21 février 2008 |



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